Das jeden Monat von der Bank of America Merrill Lynch (BofAML) erhobene Stimmungsbild unter
Fondsmanagern fiel zuletzt so trübe aus wie seit der großen Krise 2008 nicht mehr. 87 Prozent gehen
davon aus, dass sich der Weltkonjunkturzyklus in seiner Spätphase befindet, ein Rekordwert. Rund
die Hälfte erwartet ein deutlich abgeschwächtes Wachstum in diesem Jahr. Konkret bereiten den
Anlageprofis vor allem der Handelskonflikt zwischen China und den USA sowie die Rezessionsängste
in großen Volkswirtschaften Sorgen. Die Trumpsche Politik gegenüber Peking empfinden 56 Prozent
der Umfrageteilnehmer als großes Risiko, satte 19 Prozent mehr als noch vier Wochen zuvor.

In der Folge hat derzeit etwa jeder fünfte Manager Aktien untergewichtet. Zuletzt waren es im März
2009 so viele. Umgeschichtet wird bevorzugt in defensive Investments wie Anleihen oder Cash. Bei
den Gewinnerwartungen verzeichnet BofAML den zweitgrößten Einbruch, seitdem vor 23 Jahren mit
der Erhebung begonnen wurde. Auch in den deutschen Unternehmen ist die Stimmung eher
angespannt: Der ifo-Geschäftsklimaindex rangierte im Juni auf dem tiefsten Stand seit Ende 2014.

Verbraucherschützer bemängeln, dass Check24, Verivox & Co. bei Weitem nicht so fair und
unabhängig seien, wie es die Werbung suggeriert. Auch das Bundeskartellamt kritisierte im April, das
Geschäftsgebaren der Vergleicher entspreche „nicht dem Idealbild einer neutralen Plattform“. Wer
sich dennoch bei den Vergleichsportalen auf die Suche nach dem besten Angebot für
Versicherungen, Strom, Telekommunikation oder Finanzierungen macht, sollte diese fünf Fallen
kennen:

1. Zweites Portal bedeutet nicht automatisch zweite Meinung: Auch wenn es optisch nicht
wahrnehmbar ist, beziehen viele Portale ihre Vergleichsdaten aus ein und derselben Quelle.
Das Impressum klärt darüber auf. Für einen echten Alternativvergleich sollte auf
verschiedene Datenquellen geachtet werden.

2. Filter richtig einstellen: Vielen Nutzern ist nicht bewusst, dass die Suchergebnisse häufig nur
„geprüfte“ oder ähnlich eingegrenzte Angebote zeigen. Auch wenn man „alle“ auswählt, ist
damit kein Gesamtmarktvergleich gewährleistet – oft nehmen nicht alle Anbieter teil.

3. Zusatzangebote wegklicken: Oft werden noch kurz vor Vertragsschluss zusätzliche Leistungen
bzw. Produkte angeboten, die von vornherein aktiv geschaltet sind. Bei Finanzierungen
beispielsweise kann das eine Restschuldversicherung sein, die gern mal als alternativlos
präsentiert wird. Wer eine braucht, bekommt sie in der Regel anderswo günstiger.

4. Von Niedrigzinsen nicht blenden lassen: Beim Kreditvergleich wird häufig eine Spanne
angegeben, wobei der niedrigere Wert die Rankingposition bestimmt. Bei zwei Dritteln aller
Kunden läuft es am Ende aber eher auf den höheren Wert hinaus.

5. „Position 0“ beachten: Vor dem eigentlichen Ranking finden sich oft Angebote auf der
sogenannten „Position 0“. Sie stehen dort nicht wegen ihrer Qualität oder ihres PreisLeistungs-
Verhältnisses, sondern weil die Anbieter für die Position bezahlen. Genau
hinzuschauen lohnt sich also.

Nach seinem Höhenflug vor gut anderthalb Jahren, als er schon die 20.000-Dollar-Marke ins Visier
nahm, stürzte der Bitcoin-Kurs jäh ab und kostete zeitweise weniger als 3.000 Dollar. Viele Investoren
legten das Thema ad acta – schließlich hatten sich die Warnungen vor einem Strohfeuer
bewahrheitet.

Nun aber scheint sich der Wind wieder zu drehen: Ende Juni stieg der Kurs der Kryptowährung auf
über 11.000 Dollar und damit auf ein 18-Monats-Hoch. Wer sechs Wochen vorher eingestiegen war,
konnte sich über eine Verdopplung seines Einsatzes freuen. Schon werden wieder Fantasien
gesponnen wie beim letzten Hype: Warum sollten nicht auch 100.000 Dollar möglich sein?

Der neuerliche Aufschwung dürfte maßgeblich von Facebooks Plänen einer eigenen Digitalwährung
namens Libra befeuert worden sein. Das gesamte Segment der Kryptowährungen und der
Blockchain-Technologie hat damit eine Aufwertung erfahren. Für Privatanleger bleibt ein
Engagement dennoch weiterhin in etwa so riskant wie eine Sportwette.

Die private Absicherung der eigenen Arbeitskraft zählt zu den essenziellen Vorsorgemaßnahmen,
denn staatlicherseits ist im Fall der Fälle nicht viel zu erwarten. Und der tritt immerhin bei jedem
vierten Arbeitnehmer ein, ob wegen Rückenleiden, einer schweren Erkrankung oder – relativ am
häufigsten – wegen psychischer Probleme. Damit die Zeit bis zur Rente nicht auf Sozialhilfeniveau
zugebracht werden muss, sollte in möglichst jungen Jahren eine Berufsunfähigkeitsversicherung
abgeschlossen werden.

Die Stiftung Warentest hat im Juni eine Bewertung von 59 am deutschen Markt erhältlichen Tarifen
vorgelegt. Das Gesamtergebnis kann sich sehen lassen: Bis auf ein Angebot, der nur als
„befriedigend“ eingestuft wurde, erhielten alle getesteten Versicherungen ein „gut“ oder „sehr gut“.
Darin spiegelt sich der „Bedingungswettlauf“ wider, den sich die Versicherer in den letzten Jahren
geliefert haben: Die Konditionen wurden immer kundenfreundlicher. Für jene Arbeitnehmer, die
wegen einer Vorerkrankung oder eines gefährlichen Berufs keine Berufsunfähigkeitspolice
bekommen, gibt es mehrere Alternativen: eine private Erwerbsunfähigkeitsversicherung, eine
Grundfähigkeits-, Multi-Risk- oder Schwere-Krankheiten-Police oder auch eine Unfallversicherung.
Der persönliche Versicherungsmakler hilft gern weiter.

Rund die Hälfte des Kapitals, das deutsche Anleger in Fonds gesteckt haben, entfällt auf Multi-Asset-
Fonds. Damit sind die Mischfonds hierzulande so beliebt wie in keinem anderen europäischen Land.
Ihre Stärke liegt in der Flexibilität, je nach Marktlage zwischen verschiedenen Assets wie Aktien,
Anleihen oder Währungen umschichten zu können.

Wie eine Auswertung des Finanzanalyseunternehmens Morningstar zeigt, half das im vergangenen
Jahr allerdings auch nicht besonders. Selbst die sehr offensiv ausgerichteten Fonds kamen im Schnitt
nur auf eine Minirendite von 0,6 Prozent, alle anderen rutschten ins Minus. Auch die hochflexiblen
Mischfonds, die als „Königsdisziplin“ gelten, mussten mit durchschnittlich minus 1,2 Prozent Federn
lassen. Ihr Problem: Es gab im vergangenen Jahr kaum Assets, die eine ordentliche Rendite abwarfen.

Für das laufende Jahr sind die Fondsmanager im Allgemeinen optimistischer. Schwankungen werden
zwar erwartet, da Konjunkturrisiken wie Brexit, Handelskonflikte und Schuldenkrisen weiterhin auf
der Tagesordnung stehen. Doch ein vergleichbar schlechtes Börsenjahr wie 2018 wird gemeinhin
nicht erwartet.

Die Nachfrage nach Immobilieninvestments ist ungebrochen, wie sich im Mittelzufluss offener
Immobilienfonds (OIF) im Jahr 2018 widerspiegelt: Mit rund 6,6 Milliarden Euro pumpten die Anleger
eine ähnlich beeindruckende Summe in deutsche OIF wie im Vorjahr. Angesichts der erhitzten
Immobilienmärkte fällt es den Fondsmanagern allerdings nicht leicht, für das ganze Geld auch
lukrative Investitionsmöglichkeiten zu finden. Als Folge daraus steigt die Liquiditätsquote der Fonds.
Das brachliegende und daher praktisch unverzinste Kapital verwässert aber die Gesamtrendite, was
den Anlegern nicht schmecken kann.

Wie viel Liquidität vertretbar und gut ist, hat das auf das Segment spezialisierte Berliner Analysehaus
Scope errechnet. Die Regel „Je weniger, desto besser“ lässt sich hier nicht anwenden, denn zum
einen müssen Mittel für Kaufgelegenheiten vorhanden sein, zum anderen kann es immer passieren,
dass Anleger nennenswert Gelder abziehen. Liegt dann zu wenig Liquidität vor, droht eine Schließung
des Fonds. Die Scope-Analysten differenzieren zwischen vor und nach Einführung des
Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) 2013 aufgelegten Fonds. Die älteren brauchen mehr Liquidität, da
nach damals geltendem Recht höhere kurzfristige Mittelabflüsse möglich sind. 15 bis 20 Prozent
halten die Studienautoren für günstig. Bei jüngeren Fonds lassen sich die Mittelabflüsse besser
voraussehen, deshalb seien hier 5 bis 10 Prozent angemessen.

Die Klagen über zweifelhafte Geschäftspraktiken von Online-Vergleichsportalen sind so alt wie diese
selbst. Das Bundeskartellamt hat deshalb 36 führende Portale auf Verbraucherrechtsverstöße hin
untersucht. Nun legten die Beamten ihren Abschlussbericht vor. Darin benennen sie zahlreiche
Defizite, die auch den Versicherungsvergleich betreffen. Wie an dieser Stelle bereits berichtet,
herrschen oftmals Intransparenz und Unvollständigkeit. So werden auf einigen Portalen kaum mehr
als die Hälfte der Anbieter in den Sparten Haftpflicht- und Hausratversicherung gelistet. Zudem wird
den Nutzern oft nicht ausreichend verdeutlicht, woher die Daten für den Vergleich stammen und
welche Kooperationen das Vergleichsunternehmen unterhält.

Das Kartellamt hält regulatorische Änderungen für nötig und fordert den Gesetzgeber auf, diese
einzuleiten. Dass sich damit die vorherrschenden Mängel effektiv beseitigen ließen, glauben die
Beamten jedoch nicht. Daher wünschen sie sich, dass die dauerhafte Aufsicht über die Portale auf
das Kartellamt übertragen wird. Eine solche Ausweitung der Eingriffsbefugnisse sei eine „gezielte und
wirksame Ergänzung der privaten Verbraucherrechtsdurchsetzung“.

Die schwelenden weltwirtschaftlichen Unsicherheiten – von Handelskonflikten über Brexit bis hin zu
Schuldenkrisen – bereiten den internationalen Investoren zunehmend Sorgen. Auch die
beträchtlichen Schwankungen der letzten Zeit an den Finanzmärkten tragen dazu bei. Viele Anleger
flüchten sich daher in deutsche Staatsanleihen. Deren Rendite sinkt entsprechend, im März bei
zehnjähriger Laufzeit wieder einmal bis in den Negativbereich.

Da sich auch die Konditionen für Immobilienfinanzierungen daran orientieren, ist Baugeld derzeit so
günstig zu bekommen wie selten zuvor in der Geschichte der Bundesrepublik. Für 5-jährige Darlehen
werden aktuell unter optimalen Bedingungen weniger als 0,8 Prozent verlangt, für 10-jährige unter
1,0 und für 15-jährige häufig weniger als 1,5 Prozent. Gute Zeiten also, um eine
Anschlussfinanzierung abzuschließen oder einen neuen Immobilienkredit aufzunehmen. Um die
attraktivsten Konditionen am Markt zu erhalten, lohnt sich eine professionelle
Finanzierungsberatung – automatische Online-Vergleichsprogramme haben oft nennenswerte
Lücken.

Die Vielzahl neuer Versicherungstarife, die Jahr für Jahr auf den Markt kommen, bedeutet für die
Verbraucher im Allgemeinen eine Angebotsverbesserung. In vielen Sparten werden
Leistungsumfänge und Services erweitert und/oder Prämien vergünstigt. Dass sämtliche
Innovationen auf dem Versicherungsmarkt für die Verbraucher sinnvoll und empfehlenswert wären,
lässt sich indes auch nicht sagen. Um auf eher kundenunfreundliche Neutarife aufmerksam zu
machen, vergibt der Bund der Versicherten (BdV) jährlich den Negativpreis „Versicherungskäse des
Jahres“.

2019 heißt der „Gewinner“ Liechtenstein Life Assurances AG, deren fondsgebundene
Rentenversicherung „Prosperity – WohlstandsVorsorge“ das größte Missfallen der – aus
Wissenschaftlern, Verbraucherschützern und Journalisten bestehenden – Jury erregt hat. Konkret
monieren die Prüfer „Intransparenz, Datenstriptease und Kostenwirrwarr“ bei der über eine App
vertriebenen Police. Die Negativauszeichnung unterstreicht: Zwischen Werbung und Wirklichkeit
kann eine große Lücke klaffen, weshalb unabhängige Beratung beim Versicherungsabschluss das
A und O ist.

Was die Kursentwicklung betrifft, war das Jahr 2018 mit einem Minus von rund 18 Prozent im DAX
bekanntlich ein Flop. Anders sieht es auf der Dividendenseite aus. Wie der deutsche Fondsverband
BVI mitteilte, summierten sich die von börsengelisteten europäischen Unternehmen im Jahr 2018
gezahlten Dividenden auf rund 350 Milliarden Euro. Das sind 16 Milliarden mehr als im Vorjahr. Die
Dividendenrendite betrug im Schnitt etwa 4 Prozent.

Damit machen die Gewinnbeteiligungen der Aktionäre einen Teil der Kursverluste wieder wett. Aber
auch in Hausse-Phasen ist das Plus durch Dividenden nicht zu verachten; diese trugen in den letzten
vier Jahrzehnten satte 41 Prozent zur Gesamtrendite aus Aktieninvestments bei. Hinzu kommt:
Dividendenzahlende Unternehmen weisen durchschnittlich geringere Schwankungen auf. Es
empfiehlt sich allerdings nicht, bei der Titelauswahl allein auf die Dividendenhöhe zu schauen.
Entscheidend ist auch, woraus diese sich speist und wie nachhaltig sie erwirtschaftet wird. Eine
qualitative Analyse des jeweiligen Unternehmens ist daher unabdingbar.